La BCE prépare au minimum une baisse de taux pour soutenir l'économie

27 Juillet, 2019, 00:13 | Auteur: Auguste Feret
  • Zone euro : la BCE prépare de nouvelles baisses de taux pour l’automne

La Banque centrale européenne a ouvert la voie jeudi à une ou plusieurs baisses de ses taux, mettant fin à plusieurs semaines de suspense, tout en laissant présager d'autres mesures, dont un nouveau programme de rachat de dettes pour soutenir plus énergiquement l'économie.

" Il paraît désormais probable que la réunion du 12 septembre n'apportera pas seulement une mesure, mais plutôt un paquet de plusieurs mesures", décrypte Carsten Brzeski, économiste chez ING, après ce rendez-vous estival inhabituellement dense. Mais hier, l'institut est sorti de l'ambiguïté: pour la première fois depuis avril 2017, il mentionne explicitement un allègement du coût du crédit et amorce, comme la Réserve fédérale américaine, une nouvelle phase d'assouplissement.

Déjà, l'objectif d'inflation est devenu "symétrique" autour de 2%, ce qui signifie que la BCE va accepter des périodes de hausse et de baisse de l'inflation autour de 2% et ne plus commencer à remonter ses taux dès que l'inflation progresse et s'approche des 2%.

Mais, dans une formule nouvelle, l'institut juge également qu'un "haut degré" d'assouplissement monétaire va rester nécessaire "pendant longtemps" et charge ses services "d'examiner des options" allant d'un nouveau programme de rachats d'obligations à un système de taux dégressifs. D'après l'étude publiée vendredi, les attentes moyennes d'inflation hors prix volatiles de l'énergie et des produits alimentaires, particulièrement importantes aux yeux des tenants de la politique monétaire, se sont elles établies entre 2019 et 2021 à 1,2%, 1,4% et 1,6%, ce qui représente aussi une baisse de 0,1 point pour chaque année.

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Mario Draghi, le président de la BCE jusqu'à son remplacement en octobre par Christine Lagarde, considère néanmoins que le risque de récession est "bien faible ".

A l'inverse de la Fed, qui a maintenu ses taux en territoire positif depuis la crise financière, la BCE a amené depuis 2016 son taux de refinancement à zéro et ses marges de manoeuvre sont nettement plus réduites, l'obligeant à se montrer créative. Aussi, l'institution pourrait adopter en parallèle un système de taux négatifs " par paliers " - des taux dégressifs, dont le plus faible ne toucherait qu'une fraction des dépôts - déjà mis en place en Suisse, en Suède ou au Japon pour alléger la charge d'intérêt pesant pour près de 8 milliards d'euros (soit 9 milliards de dollars) par an sur les dépôts des banques.

De nouveaux actifs pourraient y figurer, tout comme la taille et la durée des achats pourraient être associés au respect de l'objectif d'inflation, ce qui décuplerait les moyens d'actions de la BCE. Elle s'éloigne ainsi un peu de l'objectif de la banque centrale, qui vise un taux d'inflation proche mais inférieur à 2% sur le moyen terme.

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